Ciena: Báo Cáo Tuyệt Vời, Cổ Phiếu Tụt 3.7% – Cuộc Chia Tay Giữa Nhà Đầu Tư “Sốt” AI Và Thực Tế Kế Toán

(SeaPRwire) –   By: James Vance, Senior Columnist tại một tuần san công nghệ quốc tế hàng đầu

Một báo cáo tài chính gần như hoàn hảo lại khiến cổ phiếu lao dốc. Đó là mâu thuẫn đáng chú ý nhất từ Ciena, và nó phơi bày nỗi lo ngại sâu sắc của ngành: liệu cơn sốt AI có đủ sức thổi bay mọi quy tắc định giá truyền thống? Thị trường đang phân vân giữa một tương lai hứa hẹn và một bảng cân đối kế toán với hệ số P/E đáng sợ ở mức 206.

Sự thật là không thể chối cãi. Ciena vừa công bố kết quả quý 2 vượt xa kỳ vọng. Doanh thu đạt 1.57 tỷ USD, tăng 40% so với cùng kỳ. EPS là 1.64 USD, cao hơn mức ước tính 1.46 USD. Họ cũng đưa ra dự báo cho quý 3 và cả năm tài chính 2026 lạc quan hơn Phố Wall. Hàng loạt nhà phân tích nâng mục tiêu giá. Barclays tăng mạnh từ 372 lên 607 USD. Rosenblatt đặt mức cao nhất: 720 USD. Thế nhưng, cổ phiếu CIEN vẫn giảm 3.7% trong giao dịch trước giờ mở cửa. Điều này xảy ra sau khi nó đã tăng tới 633% trong một năm qua.

Vòng lặp thương mại ở đây rất rõ. Barclays lạc quan nhờ biên lợi nhuận gộp mạnh, được thúc đẩy bởi cắt giảm chi phí kỹ thuật và cơ cấu sản phẩm. Họ kỳ vọng lợi nhuận còn cải thiện hơn vào năm 2027. Trong khi đó, UBS, dù nâng mục tiêu từ 285 lên 508 USD, vẫn giữ đánh giá Trung lập. Lý do: định giá quá cao. Họ dự báo hệ số P/E sẽ giảm từ mức 80 xuống khoảng 40 lần vào năm 2027 để ngang bằng với các đối thủ quang học như Lumentum hay Corning. Động lực tăng trưởng EPS chủ yếu đến từ kiểm soát chi phí hoạt động, chứ không phải mở rộng biên lợi nhuận gộp. Nhu cầu hạ tầng AI sẽ duy trì đơn hàng, nhưng nó không đủ để biện minh cho bội số hiện tại. Kết cục của ngành sẽ là một cuộc điều chỉnh lớn, nơi các công ty như Ciena phải chứng minh họ có thể chuyển lợi thế công nghệ thành dòng tiền bền vững, thay vì chỉ là kỳ vọng trên các báo cáo nghiên cứu.