(SeaPRwire) –   Thậm chí theo chuẩn mực của chính nó, ngành công nghệ đã có một . Sự tăng vọt trong định giá của các công ty như Nvidia, , và đã nâng tỷ trọng của ngành công nghệ trong S&P 500 lên một mức . Trong bối cảnh bùng nổ này, gần như quá dễ dàng để bỏ qua những thách thức mà các gã khổng lồ công nghệ phải đối mặt ở nơi khác, .

Những công ty công nghệ hàng đầu của Trung Quốc, đáng chú ý là Alibaba và Tencent, đã chứng kiến vốn hóa thị trường của họ sụt giảm lên đến 75% so với đỉnh điểm ba năm trước. Một yếu tố quan trọng là cuộc thanh tra bắt đầu bởi chính phủ Trung Quốc vào cuối năm 2020, kéo dài trong một khoảng thời gian chưa từng có 18 tháng. Cho đến khi một đợt bán tháo lớn của cổ phiếu Trung Quốc vào tháng 3 năm 2022 khiến các nhà hoạch định chính sách phải và nới lỏng quy định.

Trong giai đoạn này, các cơ quan chức năng Trung Quốc nhanh chóng đưa ra một loạt quy định chống độc quyền, dữ liệu và lao động nghiêm ngặt hơn, đồng thời áp đặt phạt tiền khổng lồ đối với các công ty như và vì tham gia vào các hành vi độc quyền. Đồng thời, các công ty công nghệ lớn như Tencent, Alibaba và Ant Group bị buộc phải rút lui khỏi các lĩnh vực phi chính và phải tái cấu trúc đáng kể để giảm ảnh hưởng trong ngành công nghệ.

Các cơ quan chức năng Trung Quốc khẳng định rằng những hành động này nhằm mục đích sửa chữa các vấn đề quy định phát sinh do nhiều năm tăng trưởng không kiểm soát và cạnh tranh không trật tự giữa các công ty công nghệ địa phương lớn. Tuy nhiên, những hành động thực thi nghiêm ngặt này cũng gieo rắc sự nhầm lẫn và gây ra nỗi sợ về sự tùy tiện của chính sách quản lý Trung Quốc.

Từ năm 2021 đến năm 2022, tổng vốn đầu tư vào ngành công nghệ internet Trung Quốc giảm đột ngột 80%, từ 49 tỷ USD xuống chỉ còn 10 tỷ USD. Đồng thời, tổng vốn hóa thị trường của các công ty internet Trung Quốc giảm từ 2,5 nghìn tỷ USD tại đỉnh điểm năm 2020 xuống còn 1,4 nghìn tỷ USD vào năm 2022. Khi nhà đầu tư rút lui khỏi các doanh nghiệp công nghệ tiêu dùng Trung Quốc, các lần ra mắt thị trường mới vào ngành này .

Cuộc thanh tra đã gây gánh nặng không cân xứng cho các công ty nhỏ hơn, những công ty này thiếu nguồn lực nội bộ rộng lớn mà các công ty lớn có thể dùng để xử lý chi phí liên quan đến việc tuân thủ quy định nghiêm ngặt hơn. Điều này vô tình mang lại lợi thế cạnh tranh cho các công ty công nghệ lớn hơn, củng cố thêm vị thế thống trị của họ trên thị trường.

Ngay cả các công ty công nghệ nước ngoài – chính thức không phải là mục tiêu của cuộc thanh tra – cũng cảm nhận được những khó khăn. Năm 2021, cả LinkedIn và Yahoo đều thông báo rút khỏi Trung Quốc, đưa ra lý do là chi phí tuân thủ ngày càng tăng và môi trường hoạt động ngày càng khó khăn hơn.

Một hệ quả lớn của việc nhà đầu tư tư nhân rút lui là sự xuất hiện của các doanh nghiệp nhà nước. Trong những năm qua, các thực thể nhà nước đã đầu tư mạnh tay vào “cổ phần thiểu số” trong một số công ty con của các công ty truyền thông xã hội Trung Quốc như ByteDance (công ty mẹ của TikTok), Alibaba và Tencent. Những cổ phần này, thường chiếm tỷ lệ 1-2%, trao quyền cho chính phủ bổ nhiệm đại diện vào hội đồng quản trị và áp đặt quyền phủ quyết đối với các quyết định quan trọng của doanh nghiệp. Mặc dù chỉ ảnh hưởng đến một số công ty truyền thông xã hội, điều này khiến các nhà đầu tư cảnh giác hơn về sự kiểm soát của chính phủ Trung Quốc đối với các công ty công nghệ của mình.

Sự kiểm soát tăng cường của nhà nước cũng gây nghi ngờ hơn đối với các nhà hoạch định chính sách nước ngoài về các ứng dụng truyền thông xã hội do các công ty công nghệ lớn của Trung Quốc sở hữu. Dự luật Mỹ gần đây buộc TikTok phải tách khỏi công ty mẹ ByteDance của Trung Quốc hoặc là một ví dụ về xu hướng này.

Mặc dù cuộc thanh tra đã được nới lỏng từ đầu năm 2022, nó rõ ràng đã để lại dấu ấn không thể xóa bỏ trên quy định công nghệ và làm suy giảm lòng tin trong quan hệ giữa nhà nước và doanh nghiệp của Trung Quốc. Các nhà đầu tư, sau khi phải chịu những cuộc thanh tra bất ngờ và nghiêm trọng, hiện rất nhạy cảm ngay cả với những thay đổi quy định nhỏ. Một minh họa sống động về điều này xảy ra vào tháng 12 năm ngoái khi cơ quan quản lý trò chơi điện tử Trung Quốc công bố dự thảo quy định nhằm hạn chế trò chơi điện tử quá mức. Thông báo này gây hoảng loạn cho các nhà đầu tư, xóa sổ tổng giá trị thị trường của các công ty game hàng đầu Trung Quốc. Trong một diễn biến bất ngờ, cơ quan quản lý trò chơi điện tử đã hủy bỏ dự thảo quy định và sa thải quan chức chịu trách nhiệm về nó.

Ngày nay, ngành công nghệ vẫn được đặc trưng bởi luật pháp nghiêm ngặt hơn và các cơ quan quản lý mạnh mẽ hơn so với trước cuộc thanh tra. Và khi khủng hoảng tiếp theo đòi hỏi sự can thiệp mạnh mẽ của nhà nước, nguy cơ lạm dụng quyền hạn quản lý sẽ càng lớn hơn. Tệ hơn, cuộc thanh tra đã dẫn đến những thay đổi thể chế có thể tạo ra nhiều chu kỳ biến động hơn trong những năm tới.